由於長期關注 bankless 的相關信息與文章，前些日子發現他們上線了一個新產品，即 Bankless DeFi Innovation Index (GMI)。
GMI 是一個旨在追蹤 DeFi 藍籌股的 Index 產品，其包含了十二種成長期的 DeFi Token，分別是 Ribbon Finance、Alchemix、Tokemak、Tokemak、Tribe、Olympus DAO、Dopex、DYDX、Abracadabra Money、Perpetual Protocol、Maple Finance、Reflexer Finance。
上述項目相信大部分人已經非常熟悉了，因此不在這方面作過多停留。本篇文章更多的是介紹 DeFi Index 這類產品形態。
其實 DeFi Index 產品在之前也有過不少，但一直都是不愠不火。由於產品形態的關係，Index 產品很難被炒作，因為在其構建 index 時，往往都需要質押或者鎖定一些資產，從而使得 Index 產品在一開始就具備基礎價格鎖定，很難暴漲暴跌。
DeFi Index 其實與傳統 ETF 很相似，將其理解為去中心化的 ETF 也沒問題。在傳統金融中，與 DeFi Index 最相似的是交易所交易基金 (ETF)，它跟踪 Index、行業、商品或特定資產的表現。
隨著加密貨幣的普及，NFT、元宇宙等概念火爆出圈，吸引了愈來愈多的新受眾，但行業門檻並未隨著普及而降低。錢包的選擇與使用、多鏈跨鏈的操作與風險，以及諸多繁瑣且無人擔責的風險操作正成為新入者的巨大門檻。因此 DeFi Index 產品很可能將會隨著行業增長而迎來巨大的爆發。
正如傳統金融，炒股的很多，但專業的交易員很少。大部分人的理財方式依然是通過購買基金、ETF、REITs 等手段實現，而非直接去進行交易。同樣的，加密貨幣亦或者區塊鏈領域雖然對准入資金沒有門檻，但對投資者的個人能力有著巨大要求，那麼 DeFi Index 產品將會是不善交易、不善鏈上操作的人群最好的投資選擇。
依然拿 ETF 與 DeFi Index 來進行對比，雖然二者之間有很多相似之處，但仍然在一些地方有根本性區別。
第一，設置成本。眾所周知，傳統金融中推出一項 ETF 的成本是異常巨大的，尤其是推出針對加密貨幣的 ETF 更是困難重重，即使有充足的資金去推動，也依然會面對巨大的監管壓力。
而 DeFi Index 則可以快速建立並且推出至 DEX 中進行交易。這一切都基於開源的智能合約，以及 DAO 形式的協議進行控制與分佣。
第二，管理方式。無論是主動式還是被動式，在 DEX 中都能得到很好的支持。甚至可以進行自動化的策略套利。比如發行的 Index 的背後是需要質押實際加密貨幣資產的，那麼可以衍生出一個借貸市場，Index 可以通過預言機追蹤抵押資產的價格，而抵押資產則可以獲得借貸收益。在一些高性能、低 Gas 的公鏈中，比如 Solana 甚至可以實現 Index 的自動量化交易。
第三，衍生市場。受益於 DeFi 的 “金錢樂高” 屬性，抵押資產發行 Index 的方式勢必會沉澱出一個資金池。而這個資金池可以形成借貸業務，這也是 DeFi 領域中非常成熟且受歡迎的業務形式。甚至可以引入 Index Swap 業務，成為服務於 Index 交易的 DEX，依托於 Solana 的高性能實現 Index 上的量化交易或者套利。
第四，DAO。DeFi 2.0 日益成熟，用折扣優惠的形式出售 Index 換取 Index 的流動性，並且通過 DAO 來對流動性進行控制。整個 DAO 既能獲得流動性手續費收益，也能讓 Index 的流動性深度持續增長。
可能有些朋友還不太能理解這樣的 DeFi Index 是如何運作的，那麼請你跟隨我的文字腦補一下這樣一個產品。
我現在發行了這樣一個 Index 產品，名為 Liuye PublicBlockChains Index（LPI）。這個 Index 的目的是追蹤五種新興公鏈代幣，他們包括 Solana、Terra、AVAX、Mina、Cosmos。因此在初始發行時我設置好了每個 Index 分別包含 0.1SOL，0.1LUNA，0.1AVAX，0.1MINA，0.1ATOM。那麼根據預言機反饋市價，這個 Index 的基礎價值為 36.1 美元，用戶則通過協議進行 mint，支付 36.1 美元可以獲得 1 個 LPI。
當 LPI 所包含的五個公鏈都暴漲時，LPI 自身價格也會增長。如果 LPI 的交易價格沒有隨著市場增長而增長，那麼用戶可以選擇 repay，通過銷毀 1 個 LPI 去拿回對應數量的代幣。（即拿回 0.1SOL，0.1LUNA，0.1AVAX，0.1MINA，0.1ATOM）
這樣即通過抵押物保證了 LPI 價值難以偏移，也可以通過市場價格精準的跟踪對應標的。一旦出現價值偏移，經濟學行為也會使得用戶去參與 mint 或 repay 進行套利，讓價格重新鎖定。
總而言之，DeFi Index 產品的出現，很大程度上彌補了新入者學習門檻過高的缺陷。他們只需要通過購買合適的 Index 產品，即可實現跟踪大部分 DeFi 資產，並且省去了繁多的項目尽调環節。而一個可信賴的項目分析師，也可以成為新興 DeFi Index 市場上的 Index 經理，並從中賺取佣金。
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維斯曼筆記 - 柳葉驚鴻
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