【精彩译文】為什麼那1%的富人不明白

現有的金融體系對富裕階級的人非常有利；當然，他們不懂加密貨幣。

原文：https://defisurfer808.substack.com/p/why-the-1-dont-get-it

作者：DeFi Surfer

編譯：柳葉驚鴻

譯者的話#

本篇文章適合加密貨幣初學者，以及進階學習者閱讀。用較短的篇幅公允的介紹了加密貨幣的核心特性，然後由現有貨幣系統的風險與缺陷引入加密貨幣系統的必要性。在沒有什麼技術名詞的情況下，從金融學 / 經濟學角度帶領讀者瀏覽了一遍加密世界、金融體系的宏觀視野。

其中一些俚語、專業術語我會以譯者注的形式在段落下方標註。並且有一些我認為偏頗的觀點，以及中文語境難以理解的點，也都用譯者注給大家補充完整。希望大家能有一個不錯的閱讀體驗。

作品前提#

自 2009 年比特幣推出以來，加密貨幣迅速崛起，但大多數人仍然不明白加密貨幣為什麼存在，以及它的潛力是什麼。根據我的經驗，這個問題在受過高等教育和相對富裕的人群中最為尖銳。與其他人口結構相比，富人很難理解現有金融體系的嚴重缺陷，也無法理解加密技術可以提供什麼價值。如果一個系統對某一特定群體非常有效，那麼他們就沒有理由去理解替代方案，更不用說去尋找它們了。

這篇文章提供了對加密貨幣的簡單介紹，並在（非常）高的層次上解釋了新興技術的 “為什麼”。雖然這篇文章可能不會讓你相信加密貨幣只不過是一個泡沫，但即使是最狂熱的加密懷疑論者也應該對加密貨幣技術和潛在的未來應用有更大的了解。

如果您需要進一步說服力，當我說加密是自互聯網以來最深刻的創新時，請相信我。每個人都應該至少熟悉加密技術採用的原因，尤其是富人。畢竟，你也不想落後，不是嗎？”：-)

簡介：什麼是加密貨幣#

加密貨幣是區塊鏈技術的一種具體應用。區塊鏈技術可以被視為數字賬本。區塊是數據的集合，通常在加密貨幣的情況下進行交易。根據系統的設計，每隔一定的時間，每個區塊都會被添加到數字賬本中，即區塊鏈。區塊鏈實際上是一個 “賬單序列”，它線性地保存著記錄的交易歷史。

加密貨幣是用於促進價值交換的區塊鏈。比特幣是最早也是最著名的加密貨幣。簡單來說，比特幣區塊鏈是一個數字賬本，用來追蹤誰擁有多少比特幣。(注大寫 B Bitcoin 是用來指比特幣網絡的；小寫 b bitcoin 用來指加密貨幣比特幣)。比特幣被編程成只會存在 2100 萬個比特幣，通常被認為是數字價值存儲或數字黃金，即林迪價值存儲資產。

譯者注：“林迪價值存儲資產” 指的是具備林迪效應的資產，林迪效應（Lindy effect）是指，對於一些不會自然消亡的東西，比如一種技術、一個想法，它們的預期壽命和它們目前已經存在的時間成正比。即它每多生存一段時間，它的剩余預期壽命就會增加一點。

比特幣最深刻的創新是其共識機制 - 工作量證明（PoW）。高度簡化的 PoW 共識是一個過程，在這個過程中，計算機網絡競爭以獲得驗證區塊鏈交易的權利。在 PoW 下，每台驗證交易的計算機都被稱為 “礦工”。作為對他們努力的回報，礦工將獲得網絡的加密貨幣獎勵，或者比特幣網絡中的比特幣。作為一種開源協議，任何人都可以將他們的計算機添加到比特幣網絡中，並驗證比特幣自 2009 年推出以來交易的真實性。

到目前為止非常簡單。但你可能會想 “那又怎樣？

**“那又怎樣？”：**PoW 的設計使獨立參與者的龐大網絡得以發展。隨著更多資金進入網絡，比特幣價格上漲，更多礦工被激勵加入網絡。隨著越來越多的礦工加入網絡，對網絡的信任度就越高，進入網絡的資金就越多，如此循環往復。

這種優雅的激勵機制創造了一個由獨立操作的計算機組成的巨大網絡，專門保存比特幣交易的簡單賬本。自 2009 年推出以來，比特幣網絡發展迅速，擁有超過 1 億比特幣個人所有者，估計有 100 萬名礦工，市值約為 4000 億美元，成為全球第 17 大資產。比特幣的普及速度迅速，堪比早期的互聯網。

綠色為互聯網用戶增長量，藍色為加密用戶增長量

讓我們回顧一下發生的事情。

在完全沒有組織的情況下，超過一億的活躍參與者因為不同原因被吸引加入到比特幣網絡中來。這是一場沒有任何中心化權利參與的活動，沒有政府，也沒有任何強制性的因素。僅僅因為代碼和簡單的激勵措施，比特幣已經成功地讓來自世界各地的個體，慢慢地組成一個與國家人數規模相當的網絡進行長期的合作和協調，並在這樣的過程中產生了交換價值。

當你想到它時，這真是令人難以置信。

市值排名第二的加密貨幣是以太坊，它建立在比特幣的共識創新基礎上，但引入了可編程性。以太坊是一種具有智能合約功能的加密貨幣。以太坊上的智能合約允許用戶通過互聯網簽署協議，並通過代碼執行，而不是像比特幣網絡只能管理比特幣交易那樣的唯一應用案例。例如，在以太坊上，你可以在借貸平台 Aave 上借錢，你可以使用自動做市商 Uniswap 將一項資產交換到另一項資產，或者你可以在 NFT 平台 OpenSea 上購買一件藝術品或頭像。

雖然現在為時尚早，但有了以太坊，你可以看到基於互聯網的全球金融體系的潛力；一個沒有國界的系統，一個任何人都可以通過互聯網訪問的系統，一個沒有第三方尋租從每筆交易中抽成的系統。值得注意的是，以太坊的發展速度甚至比比特幣更快，儘管它比比特幣年輕了 6 年多，但其錢包數量幾乎是比特幣的兩倍 (以太坊於 2015 年推出)。

藍色為以太坊錢包增長量，紅色為比特幣錢包增長量

希望現在您已經開始看到加密貨幣的重要性和一些潛在的用例，如價值交換。

為了進一步強調幾個關鍵點，作為去中心化的公有鏈，比特幣和以太坊是：

無需信任：它們不需要一個中心化機構來協調雙方或更多方參與者。
抗審查：全世界成千上萬的活躍參與者獨立維護著這些網絡。因此，公司，個人和政府幾乎不可能阻止任何具有互聯網連接的人訪問協議。
安全：就比特幣而言，要攻擊該協議，它需要控制 51% 的網絡，我估計這至少需要約 80 億美元的計算機硬件設備，然後再考慮數十億美元的資金以及多年的精心準備來進行必要的基礎設施投資。

一句話，比特幣和以太坊是公開的區塊鏈，世界上的任何人都可以在沒有管理員的情況下訪問，也不用擔心有敵意的參與者會侵占你的財產。

譯者注：原作者是廣義上的區塊鏈不被篡改帶來的安全性，但在實際場景中依然存在被惡意攻擊者進行釣魚攻擊、後門攻擊的黑客行為。

這是一件大事！在加密技術出現之前，人類需要一個政府來執行這樣一個龐大的全球化系統。

對於我們當中的富人來說，這是一個很好的機會，你可能會在更高維度上了解這項技術，並認識到許多人選擇參與其中。但你可能仍然高度懷疑。如果你是這樣的人，你可能會認為當前的系統運行得很好。但這到底有什麼意義？

讓我們從貨幣開始，探索當前的範式，以更好地理解加密貨幣如何為現有的金融系統提供一個有趣的替代方案。

法幣系統的根本缺陷#

實際上，當前以美元為核心的法幣貨幣體系作為全球儲備貨幣和西方政府的永久赤字支出是不可持續的。在我們有生之年，其他一些替代方案將會出現。而赤字開支的政府貨幣，如美元，將在未來幾十年大幅貶值。考慮到這種可能性，個人要謹慎地保護自己不受貨幣貶值的影響。加密貨幣，特別是比特幣，為這種困境提供了一個有趣的解決方案。

自尼克松政府正式結束美元與黃金掛鉤的布雷頓森林體系以來，美國聯邦政府的預算一直處於嚴重的負面狀態。上世紀 70 年代興起的石油美元體系使美元成為有效的全球儲備貨幣。作為全球儲備貨幣，對美元的需求超出了僅憑美國經濟規模就能證明的合理水平，這使得美國能夠在不大幅貶值美元的情況下，消費大於收入。美國利用了這一現狀，使得美國的累積赤字超過 20 萬億美元。趨勢實際上是 #UpOnly。

譯者注：#UpOnly 是推特的一個話題標籤，意為一路上漲、單邊上漲。

美國的赤字是 #UpOnly:#

從 2009 年開始，在全球金融危機 (GFC) 期間，美國政府支出開始激增。自那以後，外國對美國政府債券的需求一直在萎縮。如下圖所示，這一問題在 COVID 危機期間進一步加劇。其他國家越來越不希望美國政府肆意揮霍。

* 按國家劃分的國債購買：全球金融危機期間最大的買家是新冠肺炎期間的淨賣家 *

為了填補外國買家離開美國國債市場留下的空白，美聯儲開始從財政部購買債券，這一過程被稱為量化寬鬆 (QE)。量化寬鬆可以被認為是政府印鈔票來為自己融資，而不是增加稅收或削減開支。通過量化寬鬆印鈔已證明自己是為政府支出融資的更受歡迎的解決方案，而不是像希臘那樣在全球金融危機後採取的緊縮措施所表明的替代方案。

對於喜歡圖像化的學習者來說，這是量化寬鬆的圖像化表現：

美聯儲作為美國國債的最大買家，在全球金融危機之後將利率保持在非常低的水平，使政府能夠以有利的利率 (即廉價債務) 為自己融資。另一方面，美國政府在廉價融資的情況下，沒有動力去解決聯邦政府預算的結構性問題。由於社會保障和醫療保險等慷慨的福利項目，隨著美國老年人口超過工作年齡人口的增長，幾十年來，美國政府的支出增長速度一直快於稅收收入，因此稅基也隨之增加。

Source: CBO May 2022 Forecast

在過去十年中，美聯儲成為美國國債的最大持有者，積累了大約 40% 的長期國債。最近，美聯儲被迫逆轉其量化寬鬆政策，以控制因新冠肺炎危機期間的極端印鈔導致的通貨膨脹，當時美國政府的貨幣供應量增長了約 40%。量化緊縮 (QT) 的過程與量化寬鬆相反：美聯儲停止購買國債，貨幣供應收縮。美聯儲在 2021 年 11 月開始向市場發出 QT 即將到來的信號，導致國債收益率大幅上升，加密貨幣等風險資產大幅拋售。

美國政府和美聯儲面臨著一個嚴重的問題。如果美聯儲依靠自由市場來為美國聯邦政府的赤字提供資金，政府的債務利率將有可能遠遠高於美國過去十年的大部分時間。要知道，美聯儲購買了聯邦政府未償還長期債務的約 40%。這至少 40% 的國債發行需求必須被替代，而最大的需求來源之一，外國政府，他們不想為美國政府的支出提供資金。這些都是需要填補的巨大需求缺口。

如果提高利率，政府的支出能力將受到雙重負面影響。首先，更高的利息支出導致更大的政府赤字 (從而發行更多的債券)。其次，更不利的是，隨著債務成本上升導致經濟放緩，利率上升導致稅收下降。對於一個債務驅動、公民債務不斷增加的社會來說，經濟放緩是大忌。

到 2032 年，聯邦政府每年至少要為 1.5-2.0 萬億的赤字提供資金。在利率上升、經濟增長放緩的情況下，這個問題會變得更加嚴重。

美國存在巨大的赤字問題；在利率上升和經濟增長放緩的情況下，問題只會變得更糟。#

美國政府的這種長期赤字體系為普通美國人帶來了巨大的成本。隨著政府控制的美國人的消費能力越來越強，醫療、教育、住房等受到政治青睞行業在美國人的平均錢包中所占的比重也越來越大：

此外，資產價格上漲和中產階級購買力下降，導致最富有的美國人享有的財富份額不斷增加。當普通民眾為一塊日益縮小的蛋糕而競爭時，對於那些管理國家的人 (政府和富人) 來說，幾乎沒有什麼動力去改變現有的制度。

儘管美國的財政狀況令人擔憂，但其他許多國家的情況甚至更糟。

日本預示著美國在不久的將來的財政狀況會是什麼樣子。日本央行擁有近 50% 的自有債券。日本政府似乎決心在日元持有者發現日元根本就不稀缺，而且基本上一文不值之前，找出它能在多大程度上為日本經濟提供融資。

土耳其、阿根廷和委內瑞拉等發展中國家沒有從強勁的經濟或儲備貨幣地位中受益，而是入不敷出地消費，遭受著令人震驚的高通脹和持久的貨幣危機，國民的生活狀況逐年惡化。

對於數十億受制於不負責任的政府貨幣政策的個人來說，比特幣為日益不穩定的基於法幣的體系提供了一个潛在的、有吸引力的替代方案。

** 最明顯的，比特幣提供了可以被確認的稀缺性。** 受益於可編程性，比特幣被程序設定為只會存在 2100 萬枚。由於區塊鏈是去中心化的，因此沒有人可以改變比特幣的數量，沒有政府可以降低單個比特幣的購買力。如果有選擇，很容易理解為什麼有人會選擇持有比特幣等可證明稀缺的數字資產，而不是每年貶值兩位數甚至三位數的當地貨幣。

譯者注：單個比特幣的購買力是指，無論何等情況下，1btc=1btc。而法定貨幣則不滿足這個條件，如 1950 年的 1 美元無法與 2022 年的 1 美元對比，形容的是貨幣通脹帶來的貶值。

實際上，加密貨幣的接受率最高的是發展中國家。根據 Statista 的說法，尼日利亞，越南和菲律賓是加密貨幣接受率最高的前三個國家，其中有 32％的尼日利亞人使用或擁有加密貨幣。尼日利亞報導的通貨膨脹率在過去十年中的通貨膨脹率從 10-20％不等。坦率地說，尼日利亞人的購買力每年都在減少 10-20％。同時，比特幣在過去十年中的購買力增加了數十倍。您更喜歡哪個經濟系統？

顯然，個人正在選擇加密貨幣。也有越來越多的理由相信，在不久的將來，整個國家可能正在考慮傳統資產的替代品，以保護他們的財富。

今年 2 月，美國切斷了俄羅斯的 SWIFT 系統。環球銀行金融電訊協會是一個促進國際金融機構間貿易的全球支付網絡。美國實際上切斷了俄羅斯與全球貿易的主要技術基礎設施的聯繫。為了進一步加大壓力，今年夏天有消息稱，歐盟正在研究禁止向俄羅斯進口黃金。

從歷史上看，由於政府相對穩定和強大的法律保護，美國主導的西方金融體系一直是最受信任的。黃金一直是黃金標準的儲備資產：稀缺，表面上沒有對手風險（黃金不會破產）。最近的事件向世界突出了在西方國家控制的體系中儲存財富所固有的風險。越來越多的主要國家正在尋找替代方案。

比特幣有幾個特性，這些特性使其成為紙幣、主權債券和黃金等傳統儲備資產的有趣替代品。

比特幣是完全獨立的，並且不存在對手方風險。比特幣網絡是由成千上萬的個人在世界各地幾十個國家運行網絡的集合。一個國家所需要的只是一个節點和一個互聯網連接，他們可以立即獲取他們的財富。隨著美元供應的增加，一個國家不需要像美國每年那樣擔心交易對手貶低其資產價值。一個國家不需要擔心對手會像美國那樣通過切斷俄羅斯對 SWIFT 系統的訪問權來消除他們對其財產的訪問權。

當前以法定貨幣為基礎的範式被人類的不可靠性所困擾。從數學上看，永久性貨幣貶值的問題似乎會變得更糟。因此，個人面臨著實際財富加速流失的風險。與此同時，各國正越來越清楚地意識到，參與美國控制的貨幣制度所帶來的風險。加密貨幣，特別是比特幣，為個人和國家提供了一種有趣的、可能越來越有吸引力的替代貨幣，以替代基於法幣的貨幣體系。

現在我們了解了法定系統及其貨幣固有的不可持續性，讓我們來探討一下金融系統的問題，這些問題在很大程度上沒有得到重視，尤其是富裕階層，這個系統對他們來說相對（更）好。

金融體系的根本缺陷#

大多數人可以理解比特幣和 "數字黃金" 的吸引力，因為在量化寬鬆政策之後，人們對貨幣貶值的普遍認識已經提高。但富裕階層真正難以理解的點在於：如何解釋並理解以太坊和去中心化金融（"DeFi"）作為現有金融體系的替代品的潛力。現有的系統對大多數人來說運行良好，那麼有什麼需要改進的呢？

現代金融體系的設計一直圍繞著一個或多個可信的第三方的理念。你把你的錢放在摩根大通這樣的銀行裡，並辦理抵押貸款。你把股票存放在像嘉信理財這樣的網上經紀公司。你用萬事達信用卡支付雜貨和其他必需品。你可以用現金應用 (Cash App) 或 Venmo 等金融應用程序支付賬單或你的朋友。你可以通過像西聯匯款這樣的匯款供應商給你在海外的親人匯款。這一切通常都很順利。你有沒有想過這樣的安排會讓你放棄什麼？

事實證明，很多。

** 想一想，要獲得這些服務需要付出什麼。** 你需要提供關於自己的每一個細節。需要等待數天才能獲得批准。如果你有不良信用，他們可以拒絕你。如果你不是美國公民，祝你好運，甚至可以開始了。假設你能夠註冊，你可能只能在某些狹窄的時間內獲得服務，就像銀行（9-5 點，忘記週末和節假日）或經紀公司（市場時間）那樣。

** 然後是摩擦成本。** 想換一家經紀公司？想一想，轉換經紀公司是多麼痛苦。如果你要離開這個國家，你的銀行或經紀人很可能會把你當成恐怖分子（說白了這不是他們的錯，因為政府要求他們這樣做）。如果你是一個商人，可能需要幾天甚至幾個月才能最終收到交易的資金。如果你是一個現金緊張的小企業，這非常不理想。

** 最後的是成本問題。** 銀行為持有你的錢而賺取 2-3% 的利差。他們付給你 0% 的錢，然後以 3%、4%、甚至 5% 的價格把錢借出去。不錯。像嘉信理財這樣的經紀人從他們賣給你的共同基金或你存放在他們那裡的證券中賺取利潤。像 Capital One 這樣的信用卡發行商和 Visa 這樣的支付處理商從你的任何借記卡或信用卡交易中抽取 2-3%。西聯匯款公司（Western Union）等匯款機構對向美國境外匯款的特權收取 5% 以上的費用。

為什麼這一切要花這麼多錢？因為這是尋租和信任的結合。銀行從 FDIC 的保險補貼中獲益，基本上確保了他們將成為存放現金的主要場所。在銀行和政府的幫助下，支付處理商已經壟斷了我們用來移動資金的技術渠道。各種政府法規和技術標準使國家之間的匯款變得複雜和昂貴，特別是小數額的匯款。我們相信這些系統主要是出於習慣，而沒有質疑這種安排的必要性或成本。

如果我們能創建一個擁有現有系統所有信任的系統，同時取消尋租，會怎麼樣？

通過以太坊和其他啟用智能合約的區塊鏈，我們可以。

今天，您可以將您的財富存儲在以太坊區塊鏈的數字錢包中，您可以在世界任何地方的任何時間訪問該數字錢包。絕對沒有銀行工作時間、國界限制或其他不必要的摩擦成本。你所需要的只是一个互聯網連接和一個像 Chrome 這樣的瀏覽器。

想從您的現金中賺取一些收益嗎？前往 Aave，一個去中心化的借貸市場，並存入一些資金。Aave 目前在穩定幣（即數字美元）上支付 1-2%，同時只從儲戶賺取的收入中愁緒 10-15% 的薄利。祝銀行好运，將來不得不與之競爭。

想用你的一些現金換取另一個協議的代幣嗎？請到 Uniswap 購買一個有前途的新項目的代幣。

想貸款嗎？前往 MakerDAO，存入你的以太坊，並取出一些穩定幣（即數字美元）。你可能會驚訝地發現，個人已經在互聯網上完全不經允許地用他們的加密貨幣資產進行借貸，並購買現實世界的資產，如鋼琴甚至房屋。

想為一杯咖啡向商家付款？使用你在 Solana 區塊鏈上的 Phantom 錢包與 USDC 穩定幣，在幾秒鐘內支付給你當地的咖啡師，每筆交易不到 1 美分。無需向信用卡公司支付 3% 的費用。沒有幾天甚至幾週的時間來等待商家的資金到達。

在上述所有的例子中，你可以。

在幾秒鐘內訪問它們，在世界任何地方。你只需要一個互聯網連接，一個像 Chrome 這樣的瀏覽器，以及一個 MetaMask 錢包就可以使用這些應用。不需要分享你的身份，也不需要等待別人來批准你。該服務在幾秒鐘內就能提供給你。
即時結算。無需等待銀行批准你的貸款或股票交易的結算。資金在幾分鐘內就能到你手中。
這樣做很便宜。目前在以太坊上的交易費用為 1-2 美元，使 100 美元以上的付款與信用卡競爭。可比的智能合約平台，如 Solana 或 Polygon，甚至更便宜和更快，每筆交易成本為幾美分。

簡而言之：基於區塊鏈的系統更容易獲得，成本更低，摩擦更小。更多的接入、更少的摩擦和更低的成本通常是技術領域的一個強大組合，就像互聯網向傳統行業展示的谷歌的廣告和媒體，亞馬遜的零售，或蘋果的手機。

在我們假設一個沒有傳統金融系統泥潭的烏托邦之前，重要的是要現實一點：該技術在準備進入黃金時代之前還有很長的路要走。目前的用戶體驗是糟糕的。在現實世界中，幾乎不可能使用加密貨幣。監管部門對加密貨幣的處理仍然非常含糊。

加密貨幣面臨的最大挑戰甚至可能不是技術，而是消費者行為。從使用第三方服務來管理你的財富到自我保管是一個巨大的轉變。正如美國在線的 150 萬付費客戶會告訴你，消費者行為是超級粘性的。我不會指望嬰兒潮一代會一頭扎進一個基於區塊鏈的公共金融系統。

譯者注：嬰兒潮一代是指 1945-1965 年，英國美國生育高峰出生的人。在這裡指代 old money 那一時代的人。

但就像互聯網的早期一樣，加密貨幣代表了對現有金融系統的零到一的技術飛躍。消息正在傳出：成千上萬的軟件開發人員湧入該領域，以利用這一潛在的千載難逢的機會：

成千上萬的企業家和越來越多的關注加密技術的人將解決加密技術的各種問題。隨著問題被解決，個人可能會越來越多地繼續選擇進入加密貨幣金融系統，並砍掉主導現有金融系統的中間商。

總結#

目前基於法幣的系統總體上運行良好。每天都有數十億人能夠交換商品和服務。這個系統也很有粘性。政府要求以當地貨幣繳稅等習慣和法規使得替代金融體系極不可能在一夜之間出現。

更有可能發生的是，雖然比特幣和以太坊等數字資產在全球淨資產中的份額不斷增加，但個人將會繼續選擇進入基於互聯網的新經濟。與現有系統相比，一個獨立的、基於互聯網的金融系統提供了太多的好處，我們不太可能在未來很多年內繼續看到加密貨幣的更大應用。

譯者注：作者是將金融體系分為三類，分別是傳統金融，互聯網金融以及去中心化金融。此段意思是，受制於去中心化金融的糟糕體驗，更多人會選擇進入互聯網金融。

此外，還有投機周期。加密貨幣資產類別是有史以來表現最好的。比特幣在過去十年裡每年上漲 230%。以太坊自 2014 年首次代幣發行以來，漲幅超過 2,000 倍。但財富從傳統的基於法幣的金融體系中轉移出來的時間仍然很早。加密貨幣總市值為 0.9 萬億美元，而全球資產約為 500 萬億美元。從長期來看，特別是隨著世界變得越來越數字化，世界可能會集體將其財富的 1-10% 或更多儲存在加密貨幣資產中，這並不是一個誇張的想法。未來的加密貨幣周期將繼續推動技術發展，並吸引新一批尋求風險的冒險家（例如：我，是 2021 年的學生）。

因此，即使現有的系統對你來說運行良好，而且你是一個加密貨幣懷疑論者，你也有必要了解和欣賞加密貨幣作為一種可能比互聯網更大的技術浪潮。在未來幾十年裡，加密貨幣可能只會越來越強大。