【精彩译文】なぜその1%の富裕層は理解できないのか

現在の金融システムは裕福な階級の人々に非常に有利です；もちろん、彼らは暗号通貨を理解していません。

原文：https://defisurfer808.substack.com/p/why-the-1-dont-get-it

著者：DeFi Surfer

編訳：柳葉驚鴻

訳者の言葉#

本記事は暗号通貨の初心者や中級者に適しています。短い文章で暗号通貨の核心的な特性を公正に紹介し、既存の通貨システムのリスクと欠陥から暗号通貨システムの必要性を導入しています。技術用語がほとんどない中で、金融学 / 経済学の観点から読者を暗号の世界と金融システムのマクロな視野に導いています。

いくつかのスラングや専門用語については、訳者注として段落の下に注記します。また、私が偏っていると思う意見や、中国語の文脈で理解しにくい点についても訳者注で補足します。皆さんが良い読書体験を得られることを願っています。

作品前提#

2009 年にビットコインが導入されて以来、暗号通貨は急速に台頭しましたが、大多数の人々は暗号通貨がなぜ存在するのか、またその潜在能力が何であるかを理解していません。私の経験によれば、この問題は高等教育を受けた比較的裕福な人々の間で最も鋭く表れます。他の人口構造と比較して、富裕層は既存の金融システムの深刻な欠陥を理解するのが難しく、暗号技術が提供できる価値を理解することもできません。特定のグループに対して非常に効果的なシステムがある場合、彼らは代替案を理解する理由がなく、ましてやそれを探すことはありません。

この記事は暗号通貨の簡単な紹介を提供し、新興技術の「なぜ」を（非常に）高いレベルで説明しています。この文章は、暗号通貨が単なるバブルに過ぎないと信じさせるものではないかもしれませんが、最も熱心な暗号懐疑論者でさえ、暗号通貨技術とその潜在的な未来の応用についてより深く理解するべきです。

さらに説得力が必要な場合、私が「暗号はインターネット以来最も深い革新である」と言ったとき、私を信じてください。誰もが少なくとも暗号技術が採用される理由に精通すべきです。特に裕福な人々は。結局のところ、あなたも遅れを取りたくないでしょう？

イントロダクション：暗号通貨とは何か#

暗号通貨はブロックチェーン技術の具体的な応用です。ブロックチェーン技術はデジタル台帳と見なすことができます。ブロックはデータの集合であり、通常は暗号通貨の取引に使用されます。システムの設計に応じて、一定の時間ごとに各ブロックがデジタル台帳に追加され、これがブロックチェーンです。ブロックチェーンは実際には「請求書の連続」であり、記録された取引履歴を線形に保存します。

暗号通貨は価値の交換を促進するためのブロックチェーンです。ビットコインは最初で最も有名な暗号通貨です。簡単に言えば、ビットコインのブロックチェーンは誰がどれだけのビットコインを持っているかを追跡するためのデジタル台帳です。（注：大文字の B Bitcoin はビットコインネットワークを指し、小文字の b bitcoin は暗号通貨ビットコインを指します）。ビットコインは 2100 万ビットコインしか存在しないようにプログラムされており、通常はデジタル価値の保存またはデジタルゴールドと見なされ、リンディ価値保存資産とされています。

訳者注：「リンディ価値保存資産」とは、リンディ効果を持つ資産を指します。リンディ効果（Lindy effect）とは、自然に消滅しないもの、例えば技術やアイデアの期待寿命が現在存在している時間に比例するというものです。つまり、長く生存するほど、残りの期待寿命が少し増加します。

ビットコインの最も深い革新はそのコンセンサスメカニズム - プルーフ・オブ・ワーク（PoW）です。高度に単純化された PoW コンセンサスは、コンピュータネットワークがブロックチェーン取引を検証する権利を得るために競争するプロセスです。PoW の下では、取引を検証する各コンピュータは「マイナー」と呼ばれます。彼らの努力に対する報酬として、マイナーはネットワークの暗号通貨報酬、つまりビットコインネットワーク内のビットコインを受け取ります。オープンソースプロトコルとして、誰でも自分のコンピュータをビットコインネットワークに追加し、2009 年以降のビットコイン取引の真実性を検証できます。

ここまで非常に簡単です。しかし、あなたは「それがどうしたの？」と思うかもしれません。

**「それがどうしたの？」：**PoW の設計は、独立した参加者の巨大なネットワークを発展させることを可能にします。ネットワークに資金が増えるにつれて、ビットコインの価格が上昇し、より多くのマイナーがネットワークに参加するように促されます。マイナーが増えるほど、ネットワークへの信頼度が高まり、ネットワークに流入する資金が増え、このサイクルが繰り返されます。

この優雅なインセンティブメカニズムは、ビットコイン取引の単純な台帳を保存するために独立して操作されるコンピュータの巨大なネットワークを創造しました。2009 年の導入以来、ビットコインネットワークは急速に成長し、1 億人以上のビットコイン所有者を持ち、推定 100 万人のマイナーがいて、市場価値は約 4000 億ドルに達し、世界で 17 番目の資産となっています。ビットコインの普及速度は、初期のインターネットに匹敵します。

緑はインターネットユーザーの増加、青は暗号ユーザーの増加

起こったことを振り返ってみましょう。

完全に無秩序な状態で、1 億人以上のアクティブな参加者がさまざまな理由でビットコインネットワークに引き寄せられました。これは、中央集権的な権力が関与しない活動であり、政府も強制的な要因もありません。単にコードとシンプルなインセンティブのおかげで、ビットコインは世界中の個人が、国家の人口規模に匹敵するネットワークを形成し、長期的な協力と調整を行うことに成功しました。そして、その過程で価値の交換が生まれました。

考えてみると、これは本当に信じられないことです。

時価総額で 2 番目の暗号通貨はイーサリアムであり、ビットコインのコンセンサス革新の基礎の上に構築されていますが、プログラマビリティを導入しています。イーサリアムはスマートコントラクト機能を持つ暗号通貨です。イーサリアム上のスマートコントラクトは、ユーザーがインターネットを通じて契約を締結し、コードを通じて実行することを可能にします。これは、ビットコインネットワークがビットコイン取引を管理する唯一のアプリケーションケースであるのとは異なります。例えば、イーサリアム上では、Aave という貸し出しプラットフォームでお金を借りたり、Uniswap を使用してある資産を別の資産に交換したり、NFT プラットフォーム OpenSea でアート作品やアバターを購入したりできます。

今はまだ早いですが、イーサリアムのおかげで、インターネットに基づくグローバル金融システムの潜在能力が見えてきます。国境のないシステムであり、誰もがインターネットを通じてアクセスできるシステムであり、第三者が各取引から手数料を取ることがないシステムです。注目すべきは、イーサリアムの成長速度はビットコインよりも速く、ビットコインよりも 6 年以上若いにもかかわらず、そのウォレット数はビットコインのほぼ 2 倍です（イーサリアムは 2015 年に導入されました）。

青はイーサリアムウォレットの増加、赤はビットコインウォレットの増加

今、あなたは暗号通貨の重要性といくつかの潜在的なユースケース、例えば価値交換を見始めていることを願っています。

いくつかの重要な点をさらに強調するために、分散型のパブリックチェーンとして、ビットコインとイーサリアムは：

信頼不要：中央集権的な機関が双方またはそれ以上の参加者を調整する必要はありません。
検閲耐性：世界中の何千ものアクティブな参加者がこれらのネットワークを独立して維持しています。したがって、企業、個人、政府がインターネット接続を持つ誰かがプロトコルにアクセスするのを阻止することはほぼ不可能です。
安全：ビットコインに関しては、このプロトコルを攻撃するには 51％のネットワークを制御する必要があり、私はこれには少なくとも約 80 億ドルのコンピュータハードウェアが必要だと推定しています。その上で、数十億ドルの資金と数年の慎重な準備が必要です。

一言で言えば、ビットコインとイーサリアムは公開されたブロックチェーンであり、世界中の誰でも管理者なしでアクセスでき、敵対的な参加者があなたの財産を侵害する心配もありません。

訳者注：原作者は広義においてブロックチェーンの改ざんされない安全性を指していますが、実際のシナリオでは悪意のある攻撃者によるフィッシング攻撃やバックドア攻撃などのハッカー行為が依然として存在します。

これは大きなことです！暗号技術が登場する前、人類はこのような巨大なグローバルシステムを実行するために政府を必要としていました。

私たちの中の裕福な人々にとって、これはこの技術をより高い次元で理解し、多くの人々がその中に参加することを選んでいることを認識する良い機会です。しかし、あなたはまだ非常に懐疑的かもしれません。もしあなたがそういう人なら、現在のシステムはうまく機能していると思うかもしれません。しかし、それは一体何を意味するのでしょうか？

通貨から始めて、現在のパラダイムを探求し、暗号通貨が既存の金融システムにどのように興味深い代替案を提供するかを理解しましょう。

法定通貨システムの根本的な欠陥#

実際、現在のドルを中心とした法定通貨システムは、世界の準備通貨としての役割と西洋政府の恒久的な赤字支出にとって持続可能ではありません。私たちの生涯のうちに、他のいくつかの代替案が登場するでしょう。そして、赤字支出を行う政府の通貨、例えばドルは、今後数十年で大幅に価値が下がるでしょう。この可能性を考慮すると、個人は通貨の価値下落から自分自身を慎重に守る必要があります。暗号通貨、特にビットコインは、このジレンマに対する興味深い解決策を提供します。

ニクソン政権が正式にドルと金の連動を終了して以来、アメリカ連邦政府の予算は深刻な赤字状態にあります。1970 年代に始まった石油ドルシステムは、ドルを効果的な世界の準備通貨にしました。世界の準備通貨として、ドルの需要はアメリカ経済の規模だけでは説明できない合理的なレベルを超えており、これによりアメリカはドルを大幅に減価させることなく、収入を超えて消費することができました。アメリカはこの状況を利用し、累積赤字は 20 兆ドルを超えました。トレンドは実際には #UpOnly です。

訳者注：#UpOnly は Twitter のハッシュタグで、一路上昇、単方向の上昇を意味します。

アメリカの赤字は #UpOnly です：#

2009 年以降、世界金融危機（GFC）の間に、アメリカ政府の支出は急増し始めました。それ以来、外国のアメリカ政府債券への需要は減少しています。以下の図のように、この問題は COVID 危機の間にさらに悪化しました。他の国々は、アメリカ政府が無駄遣いすることをますます望まなくなっています。

* 国別の国債購入：世界金融危機の間の最大の買い手は、新型コロナウイルスの間の純売り手です *

外国の買い手がアメリカ国債市場から離れる中で、その空白を埋めるために、連邦準備制度は財務省から債券を購入し始めました。このプロセスは量的緩和（QE）と呼ばれます。量的緩和は、政府が税金を増やしたり支出を削減したりするのではなく、自らの資金調達のためにお金を印刷することと見なすことができます。量的緩和による印刷は、政府支出の資金調達のためのより人気のある解決策であることが証明されており、ギリシャのように世界金融危機後に取られた緊縮策の代替案よりも好まれています。

視覚的な学習者にとって、これは量的緩和の視覚的表現です：

連邦準備制度はアメリカ国債の最大の買い手として、世界金融危機の後に金利を非常に低い水準に保ち、政府が有利な金利（つまり安価な債務）で資金調達できるようにしました。一方で、アメリカ政府は安価な資金調達の状況下で、連邦政府予算の構造的な問題を解決する動機がありませんでした。社会保障や医療保険などの寛大な福利プログラムにより、アメリカの高齢者人口が労働年齢人口を超えるにつれて、数十年にわたりアメリカ政府の支出は税収の増加を上回って成長してきました。

出典：CBO 2022 年 5 月予測

過去 10 年間で、連邦準備制度はアメリカ国債の最大の保有者となり、約 40％の長期国債を蓄積しました。最近、連邦準備制度は新型コロナウイルス危機の間の極端な印刷によって引き起こされたインフレを抑制するために、量的緩和政策を逆転させざるを得なくなりました。その際、アメリカ政府の通貨供給量は約 40％増加しました。量的引き締め（QT）のプロセスは量的緩和とは逆であり、連邦準備制度は国債の購入を停止し、通貨供給を収縮させます。連邦準備制度は 2021 年 11 月に QT が近づいているという信号を市場に発信し、国債の利回りが大幅に上昇し、暗号通貨などのリスク資産が大幅に売却されました。

アメリカ政府と連邦準備制度は深刻な問題に直面しています。連邦準備制度が自由市場に依存してアメリカ連邦政府の赤字を資金調達しようとすれば、政府の債務利率は過去 10 年間の大部分の時間よりもはるかに高くなる可能性があります。連邦準備制度は連邦政府の未払い長期債務の約 40％を購入しています。この 40％以上の国債発行需要は代替される必要があり、最大の需要源の 1 つである外国政府は、アメリカ政府の支出に資金を提供したくありません。これらはすべて埋める必要のある巨大な需要のギャップです。

金利を引き上げると、政府の支出能力は二重の悪影響を受けます。まず、高い利息支出はより大きな政府赤字を引き起こし（その結果、より多くの債券を発行）、次に、より悪いことに、債務コストの上昇によって経済が減速し、金利の上昇が税収を減少させます。債務駆動型で市民の債務が増加し続ける社会にとって、経済の減速は大きな問題です。

2032 年までに、連邦政府は毎年 1.5〜2.0 兆ドルの赤字を資金調達する必要があります。金利が上昇し、経済成長が鈍化する中で、この問題はさらに深刻になります。

アメリカには巨大な赤字問題が存在します；金利が上昇し、経済成長が鈍化する中で、問題は悪化する一方です。#

アメリカ政府のこの長期的な赤字システムは、一般のアメリカ人に大きなコストをもたらしています。政府がアメリカ人の消費能力をますます強くコントロールするにつれて、医療、教育、住宅などの政治的に好まれる業界がアメリカ人の平均的な財布の中で占める割合も増加しています：

さらに、資産価格の上昇と中産階級の購買力の低下により、最も裕福なアメリカ人が享受する富の割合が増加しています。一般の人々がますます縮小するケーキを争う中で、国家を管理する人々（政府や富裕層）には、既存の制度を変える動機がほとんどありません。

アメリカの財政状況は懸念されますが、他の多くの国の状況はさらに悪化しています。

日本は、アメリカの財政状況が近い将来どうなるかを示唆しています。日本銀行は自国の債券のほぼ 50％を保有しています。日本政府は、円の保有者が円が全く希少でなく、基本的に無価値であることを発見する前に、日本経済にどの程度資金を提供できるかを見極める決意のようです。

トルコ、アルゼンチン、ベネズエラなどの発展途上国は、強力な経済や準備通貨の地位から利益を得ることなく、赤字消費を続け、驚異的な高インフレと持続的な通貨危機に苦しみ、国民の生活水準は年々悪化しています。

無責任な政府の通貨政策に縛られた数十億の人々にとって、ビットコインはますます不安定な法定通貨システムに対する潜在的で魅力的な代替案を提供します。

** 最も明白なのは、ビットコインは確認可能な希少性を提供します。** プログラマビリティの恩恵を受けて、ビットコインは 2100 万枚しか存在しないようにプログラムされています。ブロックチェーンは分散型であるため、誰もビットコインの数量を変更できず、政府も単一のビットコインの購買力を低下させることはできません。選択肢がある場合、なぜ誰かが毎年二桁または三桁の地元通貨の価値が下がる代わりに、ビットコインのような確認可能な希少性を持つデジタル資産を保持することを選ぶのかは簡単に理解できます。

訳者注：単一のビットコインの購買力は、どんな状況でも 1btc=1btc を指します。しかし、法定通貨はこの条件を満たさず、1950 年の 1 ドルは 2022 年の 1 ドルと比較できず、これは通貨インフレによる価値の低下を表します。

実際、暗号通貨の受け入れ率が最も高いのは発展途上国です。Statista によると、ナイジェリア、ベトナム、フィリピンは暗号通貨の受け入れ率が最も高い 3 カ国であり、ナイジェリアの 32％の人々が暗号通貨を使用または保有しています。ナイジェリアで報告されたインフレ率は、過去 10 年間で 10〜20％の範囲で変動しています。率直に言って、ナイジェリアの人々の購買力は毎年 10〜20％減少しています。同時に、ビットコインは過去 10 年間で数十倍の購買力を増加させました。あなたはどの経済システムを好みますか？

明らかに、個人は暗号通貨を選択しています。ますます多くの理由があり、近い将来、国家全体が伝統的な資産の代替品を検討している可能性があります。

今年の 2 月、アメリカはロシアの SWIFT システムを切断しました。国際銀行間通信協会は、国際金融機関間の貿易を促進するグローバルな支払いネットワークです。アメリカは実際にロシアを世界貿易の主要な技術基盤から切り離しました。さらに圧力をかけるために、今年の夏には EU がロシアへの金の輸入禁止を検討しているとの報道もありました。

歴史的に見て、政府が比較的安定しており、強力な法的保護があるため、アメリカ主導の西洋金融システムは最も信頼されています。金は常に金本位制の準備資産として位置付けられています：希少で、表面的には対抗リスクがありません（金は破産しません）。最近の出来事は、西洋諸国が支配するシステムで富を蓄積することに内在するリスクを世界に強調しました。ますます多くの主要国が代替案を探しています。

ビットコインには、紙幣、国債、金などの伝統的な準備資産の興味深い代替品となるいくつかの特性があります。

ビットコインは完全に独立しており、対抗リスクが存在しません。ビットコインネットワークは、世界中の数十カ国でネットワークを運営する何千もの個人の集合体です。ある国が必要とするのは、1 つのノードとインターネット接続だけであり、彼らはすぐに自分たちの富にアクセスできます。ドル供給が増加する中で、ある国はアメリカのように取引先が資産価値を減少させることを心配する必要はありません。ある国は、アメリカがロシアの SWIFT システムへのアクセスを切断することによって、自分たちの財産へのアクセスを奪うことを心配する必要はありません。

現在の法定通貨に基づくパラダイムは、人間の信頼性の欠如に悩まされています。数学的に見て、永久的な通貨の価値低下の問題は悪化する可能性があります。したがって、個人は実際の富が加速的に流出するリスクに直面しています。同時に、各国はアメリカが支配する通貨制度に参加することによるリスクをますます明確に認識しています。暗号通貨、特にビットコインは、個人や国家にとって、法定通貨に基づく通貨システムの代替として、興味深く、ますます魅力的な選択肢を提供します。

法定システムとその通貨の固有の持続不可能性を理解した今、金融システムの問題を探求しましょう。これらの問題は大部分が無視されており、特に裕福な階級にとって、このシステムは相対的に（より）良好です。

金融システムの根本的な欠陥#

ほとんどの人は、ビットコインと「デジタルゴールド」の魅力を理解できますが、量的緩和政策の後、人々の通貨の価値低下に対する一般的な認識が高まっています。しかし、裕福な階級が本当に理解するのが難しい点は、イーサリアムや分散型金融（「DeFi」）が既存の金融システムの代替品としての潜在能力をどのように説明し理解するかです。既存のシステムは大多数の人々にとってうまく機能しているのだから、何を改善する必要があるのでしょうか？

現代の金融システムの設計は、1 つまたは複数の信頼できる第三者の概念に基づいています。あなたは、モルガン・スタンレーのような銀行にお金を預け、抵当ローンを取得します。あなたは、チャールズ・シュワブのようなオンラインブローカーに株式を保管します。あなたは、マスターカードを使って食料品やその他の必需品を支払います。あなたは、Cash App や Venmo などの金融アプリを使って請求書や友人に支払います。あなたは、ウエスタンユニオンのような送金業者を通じて海外の親戚に送金します。すべては通常うまくいきます。あなたは、このような取り決めがあなたに何を放棄させるか考えたことがありますか？

実際には、多くのことが明らかになりました。

** 考えてみてください、これらのサービスを得るために何を支払う必要があるか。** あなたは自分自身に関するすべての詳細を提供する必要があります。承認を得るまで数日待たなければなりません。もしあなたの信用が悪ければ、彼らはあなたを拒否することができます。もしあなたがアメリカ市民でなければ、幸運を祈ります、始めることすらできないかもしれません。あなたが登録できたと仮定しても、銀行（9 時から 17 時、週末や祝日を忘れて）やブローカー（市場時間）のように、特定の狭い時間内にしかサービスを受けられないかもしれません。

** 次に、摩擦コストがあります。** 別のブローカーに切り替えたいですか？ブローカーを切り替えるのがどれほど面倒か考えてみてください。もしあなたがこの国を離れる必要がある場合、あなたの銀行やブローカーはあなたをテロリストとして扱う可能性があります（言うまでもなく、これは彼らのせいではなく、政府がそうするように要求しているからです）。もしあなたが資金に困っている小企業であれば、取引の資金を最終的に受け取るまでに数日または数ヶ月かかるかもしれません。これは非常に望ましくありません。

** 最後に、コストの問題があります。** 銀行はあなたのお金を保持することで 2〜3％の利ざやを稼ぎます。彼らはあなたに 0％の利息を支払い、3％、4％、あるいは 5％の価格でお金を貸し出します。素晴らしいですね。チャールズ・シュワブのようなブローカーは、彼らがあなたに販売する投資信託やあなたが彼らに保管している証券から利益を得ます。Capital One のようなクレジットカード発行者や Visa のような決済処理業者は、あなたのデビットカードやクレジットカード取引から 2〜3％を抽出します。ウエスタンユニオンのような送金機関は、アメリカ国外への送金の特権に対して 5％以上の手数料を請求します。

なぜこれらすべてがこれほど高額なのか？それは、尋租と信頼の組み合わせだからです。銀行は FDIC の保険補助金から利益を得ており、基本的に彼らが現金を保管する主要な場所になることを保証しています。銀行と政府の助けを借りて、決済処理業者は私たちが資金を移動するために使用する技術チャネルを独占しています。さまざまな政府の規制や技術基準が、国間の送金を複雑で高額にしており、特に少額の送金においてはそうです。私たちは、これらのシステムを主に習慣から信じており、この取り決めの必要性やコストを疑問視することはありません。

もし私たちが、既存のシステムのすべての信頼を持ちながら、尋租を排除したシステムを作成できたら、どうなるでしょうか？

イーサリアムや他のスマートコントラクトを有効にするブロックチェーンを通じて、私たちはそれを実現できます。

今日、あなたはイーサリアムブロックチェーンのデジタルウォレットにあなたの富を保存することができ、世界のどこにいてもいつでもそのデジタルウォレットにアクセスできます。銀行の営業時間、国境の制限、または他の不必要な摩擦コストは全くありません。必要なのは、インターネット接続と Chrome のようなブラウザだけです。

現金からいくらかの利益を得たいですか？Aave という分散型貸し出し市場に行き、いくらかの資金を預けてください。Aave は現在、ステーブルコイン（つまりデジタルドル）に対して 1〜2％の利息を支払い、預金者から得た収入の中から 10〜15％の薄利を得ています。銀行が将来これと競争しなければならないことを願っています。

いくつかの現金を使って別のプロトコルのトークンを購入したいですか？Uniswap に行って、有望な新プロジェクトのトークンを購入してください。

ローンを借りたいですか？MakerDAO に行き、あなたのイーサリアムを預けて、いくらかのステーブルコイン（つまりデジタルドル）を引き出してください。あなたは、個人がインターネット上で完全に許可なしに自分の暗号資産を使って貸し出しを行い、ピアノや家などの現実世界の資産を購入していることに驚くかもしれません。

コーヒー 1 杯の代金を商人に支払いたいですか？Solana ブロックチェーン上の Phantom ウォレットを使って USDC ステーブルコインで、数秒で地元のバリスタに支払いを行い、各取引のコストは 1 セント未満です。クレジットカード会社に 3％の手数料を支払う必要はありません。商人の資金が到着するまで数日または数週間待つ必要もありません。

上記のすべての例で、あなたはできます。

数秒でアクセスでき、世界のどこにでも行けます。インターネット接続、Chrome のようなブラウザ、MetaMask ウォレットがあれば、これらのアプリを使用できます。あなたの身元を共有する必要もなく、他の誰かに承認を待つ必要もありません。このサービスは数秒で提供されます。
即時決済。銀行があなたのローンや株式取引の決済を承認するのを待つ必要はありません。資金は数分以内にあなたの手元に届きます。
これを行うのは安価です。現在、イーサリアムでの取引手数料は 1〜2 ドルであり、100 ドル以上の支払いはクレジットカードと競争できます。Solana や Polygon のような比較可能なスマートコントラクトプラットフォームは、さらに安価で迅速であり、各取引のコストは数セントです。

要するに：ブロックチェーンに基づくシステムは、アクセスが容易で、コストが低く、摩擦が少ないです。より多くのアクセス、少ない摩擦、低コストは、通常、技術分野における強力な組み合わせであり、インターネットが伝統的な業界に示したように、Google の広告やメディア、Amazon の小売、Apple のスマートフォンのようなものです。

私たちが伝統的な金融システムの泥沼がないユートピアを想定する前に、現実的であることが重要です：この技術が黄金時代に入る準備が整うまでには長い道のりがあります。現在のユーザー体験はひどいです。現実の世界では、暗号通貨を使用することはほぼ不可能です。規制当局の暗号通貨への対応は依然として非常に曖昧です。

暗号通貨が直面している最大の課題は、技術ではなく、消費者行動かもしれません。第三者サービスを使用して富を管理することから自己保管に移行することは大きな変化です。アメリカオンラインの 150 万人の有料顧客があなたに教えてくれるように、消費者行動は非常に粘着性があります。私は、ベビーブーマー世代がブロックチェーンに基づく公共金融システムに飛び込むことを期待しません。

訳者注：ベビーブーマー世代は 1945 年から 1965 年にかけて、英国とアメリカで出生率が高かった世代を指します。ここでは、old money の時代の人々を指しています。

しかし、インターネットの初期と同様に、暗号通貨は既存の金融システムに対するゼロから一への技術的飛躍を表しています。メッセージは広まりつつあります：何千人ものソフトウェア開発者がこの潜在的な千載一遇の機会を利用するためにこの分野に押し寄せています：

何千人もの起業家と暗号技術に関心を持つ人々が、暗号技術のさまざまな問題を解決します。問題が解決されるにつれて、個人はますます暗号通貨金融システムに参加し、既存の金融システムを支配する仲介者を排除することを選ぶかもしれません。

まとめ#

現在、法定通貨に基づくシステムは全体的にうまく機能しています。毎日、数十億人が商品やサービスを交換できています。このシステムも非常に粘着性があります。政府が地元通貨で税金を支払うように要求する習慣や規制は、代替金融システムが一夜にして登場することを極めて困難にしています。

より可能性が高いのは、ビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産が世界の純資産におけるシェアを増加させ続ける一方で、個人がインターネットに基づく新しい経済に参加し続けることです。既存のシステムと比較して、独立したインターネットベースの金融システムはあまりにも多くの利点を提供しており、今後数年間で暗号通貨のより大きな応用が見られることはあまり考えられません。

訳者注：著者は金融システムを伝統的金融、インターネット金融、分散型金融の 3 つのカテゴリに分けています。この段落の意味は、分散型金融のひどい体験に制約されて、より多くの人々がインターネット金融に参加することを選ぶということです。

さらに、投機的なサイクルもあります。暗号通貨資産クラスは史上最高のパフォーマンスを示しています。ビットコインは過去 10 年間で毎年 230％上昇しています。イーサリアムは 2014 年の最初のトークン発行以来、2000 倍以上の上昇を見せています。しかし、伝統的な法定通貨に基づく金融システムから富が移転するのはまだ早い時期です。暗号通貨の総時価総額は 0.9 兆ドルであり、世界の資産は約 500 兆ドルです。長期的には、特に世界がますますデジタル化するにつれて、世界がその富の 1〜10％またはそれ以上を暗号通貨資産に保管することは、誇張ではありません。未来の暗号通貨サイクルは、技術の進展を促進し、新たなリスクを求める冒険者（例えば、私、2021 年の学生）を引き寄せ続けるでしょう。

したがって、たとえ既存のシステムがあなたにとってうまく機能していて、あなたが暗号通貨懐疑論者であっても、暗号通貨がインターネットよりも大きな技術の波となる可能性を理解し、評価することが重要です。今後数十年で、暗号通貨はますます強力になる可能性があります。